算力芯片龙头财报续亏 坦言与英伟达存在差距

上半年，研发投入占营业收入的比例为421.56%，较上年同期增加55.22个百分点。Q2营收环比下降48%，环比增亏。AI/人工智能在其半年报中总计出现81次，大模型出现了13次。

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今日盘后，寒武纪披露半年报，上半年营业收入1.14亿元，同比下降33.37%；净亏损5.45亿元，上年同期净亏损6.22亿元，亏损金额同比收窄12.38%；扣非净亏损6.41亿元，同比减亏22.33%。同日公告，拟以3000万元-5000万元回购股份，回购价格不超过人民币239元/股，预计回购数量约为12.55万股-20.92万股，约占公司总股本的0.03%-0.05%。

在半年报中，寒武纪表示，受供应链影响，上半年公司调整销售策略，优先服务毛利较高、信用较好的客户，造成了本期营业收入有所下降；与此同时，公司毛利率70.86%，较上年同期提升15.93个百分点。

上半年，寒武纪研发投入高达4.83亿元，是同期总营收的四倍，研发投入占营业收入的比例为421.56%，较上年同期增加55.22个百分点。目前，公司拥有980人的研发团队，占员工总人数的77.47%，77.04%以上研发技术人员拥有硕士及以上学历。

另外，上半年寒武纪经营活动产生的现金流量净额同比增加3.35亿元，主要系本期销售回款较上年同期增加1.26亿元，以及备货减少导致的采购支出减少2.28亿元所致。

观察季度业绩，Q2寒武纪营收3918万元，环比下降48%；净亏损2.9亿元，亏损环比增加13.73%，Q1净亏损2.55亿元。

寒武纪营收

寒武纪净利

AI/人工智能在其半年报中总计出现81次，大模型出现了13次。AI大模型已成为寒武纪的新产品研发的导向——

其第六代智能处理器微架构和指令集正在研发中。新一代智能处理器微架构及指令集将对自然语言处理大模型和推荐系统的训练推理等场景进行重点优化。

同时，上半年，寒武纪的基础系统软件平台相比前期版本也进行了优化和迭代。其中，推理软件平台在模型性能优化、大模型和AIGC推理业务支持、推理性能优化等重点方面均实现了突破和进展。训练软件平台在通用性、性能等方面取得了优化，在大模型和AIGC训练领域、推荐系统等重点领域实现了改进和迭代。

9个在研项目中与人工智能相关的有4个：中档云端智能芯片完成了第四代产品主要研发工作；硬件平台（用于人工智能训练的加速卡）完成了第二代产品的研发；基础系统软件（AI推理）和基础系统软件（AI训练）均已发布。

目前，英伟达在人工智能芯片领域仍占有绝对优势。寒武纪坦承，在云端智能计算市场和边缘智能计算市场中，目前市场份额主要由英伟达等企业所占据；在智能计算集群系统市场，基于英伟达GPU产品的集群占据市场优势地位。在产业链生态架构方面，公司自主研发的基础系统软件平台的生态完善程度与英伟达相比仍有一定差距。

截至6月30日，寒武纪股东户数为3.1921万，环比增加16%。其股价在今年年初至4月份涨超三倍，4月高点至今跌近四成。

AI芯片是人工智能浪潮中算力底座的重要组成部分，是大模型时代的稀缺要素，国产芯片商被寄予厚望。

华西证券刘泽晶表示，全球正处于AIGC的爆发期，如果说AIGC是科技企业开启第二轮业绩增长曲线的“流量入口”，那么算力即是科技厂商开启AI争夺战的“入场券”。

广发证券刘雪峰近日在研报中称，在英伟达AI芯片对中国出口前景具有不确定性的背景下，以互联网为代表的AI计算下游厂商适配和采用国产化的系统软件（寒武纪的Neuware，华为的CANN）的动力将大大增加。该分析师认为，独立于CUDA的自研计算平台对于我国芯片产业的长远发展至关重要。国产AI芯片厂商独立研发、自主迭代的AI计算平台更加具备长久的持续发展能力。

不过他提醒，寒武纪芯片只有在规模量产之后才能有机会达成新的共识，判断这一时间点会在四季度开始。

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