天士力上半年归母净利大增269.75%，研发管线产品丰富

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8月25日晚间，天士力（600535）发布中报称，公司上半年实现医药工业销售收入37 .02亿元，同比增长11.45%；归母净利润7 .07亿元，同比增长269.75%；扣非净利达到6 .91亿元，同比增加51.82%。公司主营业务保持稳健，研发取得明显进展，在研产品多达97款，且产品管线密集布局于II、III期，为公司未来业绩增长奠定坚实基础。

扣非净利快速增长51.82%，主营业务稳健

中报显示，上半年公司实现营业收入43 .92亿元，同比增长8 .88%；医药工业销售收入37 .02亿元，同比增长11.45%；归母净利润7 .07亿元，同比增长269.75%；扣非净利达到6 .91亿元，同比增加51.82%。

公司传统的优势领域——现代中药上半年持续增长，增幅为18.28%。其中复方丹参滴丸、养血清脑（颗粒、丸）、芪参益气滴丸三大基药产品发展良好，二线中药品种也有较好表现，芍麻止痉颗粒与坤心宁等新品种也正逐步贡献增量。分治疗领域看，天士力上半年心脑血管类收入26.19亿元，增长13.03%；感冒发烧类收入2.93亿元，增长64.77%。

97款产品在研，研发管线密集布局中后期

天士力持续加大研发投入。2022年，公司研发投入达10.16亿元，占医药工业收入比例为14.22%，占营业收入比例为11.82%，处于同行业领先水平。今年上半年研发投入3.52亿元。

中报显示， 公司目前已拥有涵盖 97 款在研产品的研发管线，其中，包括 41 款 1 类创新药，并有 39 款已进入临床试验阶段，25 款已处于临床 II、III 期研究阶段。

目前，公司在现代中药布局26款产品，稳固中药研发龙头地位。19 款产品处于临床 II、III 期研究阶段，其中，安神滴丸、脊痛宁片、青术颗粒、安体威颗粒正在开展 III 期研究；香橘乳癖宁胶囊完成 II 期临床试验结束会议（EOPII）沟通交流资料提交；肠康颗粒、苏苏小儿止咳颗粒正在准备 EOPII 沟通交流资料；三黄睛视明丸、连夏消痞颗粒完成 II 期临床试验数据库锁库及揭盲；九味化斑丸、芪参益气滴丸增加糖尿病肾病适应症完成 II 期临床试验首次研究者会议；芪参益气滴丸增加心衰适应症、养血清脑丸增加阿尔茨海默病（AD）适应症 II 期临床试验稳步推进。国际化研发方面，T89 治疗慢性稳定性心绞痛适应症与防治急性高原综合症（AMS）两项国际临床试验正在推进过程中，其中 T89-AMS 已完成 III 期临床试验病例入组；构建了“一带一路”国家和地区复方中药国际注册技术路径和研究平台，报告期初至目前复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、荆花胃康胶丸、安宫牛黄丸、护心丹获得 8 项国际注册批准。

此外，公司重磅生物药普佑克Ⅲ期临床试验结果近期在国际医学权威期刊JAMA Network Open杂志上发表。试验结果显示，在发病后4.5小时内接受治疗的急性缺血性卒中（AIS）患者中，普佑克静脉溶栓的疗效与阿替普酶相当。在系统性出血方面普佑克组显著低于阿替普酶（25.8% vs 42.2%, P < 0.001)，出血风险较低。

首创证券研报指出，天士力研发管线价值有望逐步提升。报告认为，公司具备从理论研究、新药发现和转化、临床试验、循证医学证据积累等全方位中药创新药研发能力和健全的销售体系，未来中药创新药获批上市后有望成为新的业绩增长点。

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